失业生

据报道，美加贸易谈判于昨夜宣告破裂。消息人士称，其IPO估值可能达到2万亿美元。特朗普政府出台的惩罚性关税现已正式生效，加拿大也将推出自身的报复性关税予以回击。　　消息人士还指出，Anthropic近期与潜在投资者举行了“试探性会谈”，该公司可能通过IPO筹集超过1000亿美元的资金，这将让其估值超过SpaceX今年6月IPO时的估值1.77万亿美元，当时SpaceX筹集了857亿美元。　　对于Anthropic而言，此次IPO也将是一次重大飞跃，该公司今年在一轮私募融资中估值达到9000亿美元。美国《大西洋月刊》分析指，事情或许还远未画上句号。　　然而，当前的市场环境可能对Anthropic来说并不完美。政治和经济形势不明朗的情况下，Anthropic的上市将进一步检验市场对人工智能股票的需求。　　知情人士称，Anthropic在投资者推介时可能重点强调其持续的营收增长能力，但一个关键问题是其能否获得足够的算力。　　开始不利的IPO环境　　Anthropic已开始向潜在投资者进行早期推介，Anthropic的高管在推介时表示，他们相信其人工智能模型将持续改进，这将使公司能够在竞争对手试图通过价格战来压低其服务价格的情况下，继续保持高价收费。特朗普向来以先放出威胁、随后又出尔反尔闻名。战事打打停停，最后往往只是一场作秀。　　但投资者质疑该公司将如何维持高额收费，以及如何应对开源模型的兴起。

二 | 开源模型公开其系统运行的计算过程，且价格可能低于Anthropic的产品。

三 | 本届政府做事几乎从不考虑下一步。除非爆发一场由特朗普挑起、规模巨大的石油危机，否则美加之间目前的僵局很难在短期内化解。特朗普政府对加拿大有一个固有思路：美国体量更大、实力更强、经济更富裕，加拿大迟早会屈服于特朗普提出的各项要求。可这个核心判断本身就是错的。不可否认，特朗普能够给加拿大造成比加拿大反噬美国更大的伤害。但贸易战胜负的决定因素，并不仅仅是谁能让对方承受更多损失。同样关键的，是谁更扛得住伤痛。　　除此之外，鉴于美国市场对数据中心越来越高涨的反对呼声，投资者也要求Anthropic必须在招股书中列明风险因素，作为投资者披露信息并寻求法律保护。特朗普没能认清这个道理，这也是他在伊朗战事中失利、并且正在输掉多场贸易战的根源。　　SpaceX此前在其风险因素部分表示，不利的全球宏观经济和地缘政治形势可能会对该公司的业务、财务状况、经营业绩和未来前景产生负面影响。相比于特朗普，加拿大总理马克・卡尼在国内拥有更高的民意支持，可以承受贸易战带来的损失。当下加拿大民调显示，全国民众紧密团结在政府周围，出于对特朗普治下美国的反感与不信任，举国上下斗志高昂。　　而数据中心引发的社会不安同时也引向美国算力建设可能放缓的困境，但算力又与Anthropic等人工智能实验室等收入直接相关。一项民调表明，在加拿大人眼中，特朗普执政下的美国，是比俄罗斯更迫在眉睫的安全威胁。算力增长放缓可能会影响该公司的营收增长速度。三分之二民众支持政府在贸易谈判当中采取强硬立场，仅有不到四分之一的加拿大人认为美国值得信任。与此同时，卡尼支持率大约维持在60%。在多党制国家，这是一个十分亮眼的数据。

四 | 　　这些问题反映出动荡市场环境下，投资者对巨型人工智能IPO越来越大的担忧。此前，Anthropic主要竞争对手OpenAI已透露将IPO推迟至2027年。（文章来源：财联社）。受特朗普敌对政策冲击，加拿大经济此前已经承压。去年出口下滑、经济增速放缓。不过今年，加拿大迎来转机：特朗普发起的伊朗战争，叠加美国国内通胀，抬升了石油、天然气、矿产以及农产品价格，加拿大居民收入重新回暖。加之本国公共债务水平偏低，加拿大通胀保持在低位。美国30年期国债融资利率达到5.3%，而加拿大仅为4.2%。反观特朗普这边，则麻烦缠身。《金融时报》一篇报道标题写道：“特朗普面临经济困局：40万亿美元债务、6.7%房贷利率、5美元一升柴油”。除此之外，特朗普支持率已经跌至33%，并且还在快速下滑。

美国总统特朗普与加拿大总理卡尼耶鲁大学预算实验室的数据显示，关税带来的直接税费以及物价抬升等间接成本，每年会让普通美国家庭多支出1100美元。想要单独拆分出加拿大关税造成的损失并不容易，但铝材价格可以作为一项参考指标。2024年，美国消耗的铝制品当中有四分之一来自加拿大，加拿大是美国最大铝供应国。最终结果就是：欧洲、日本的铝价大约每吨3000美元，美国铝价近乎每吨5000美元，啤酒罐、医院基建在内几乎所有商品成本随之上涨。

五 | 尽管加拿大经济体量远小于美国，但其政府决策更加理性务实，可以精准制定反制举措，最大限度维护本国利益。加拿大各省酒类商店禁售美国葡萄酒与烈酒之后，美国酒类产品对加出口额暴跌80%。加拿大市场规模不算庞大，但酒类禁令造成的冲击远超预期。出口加拿大的美国酒水需要专门定制标签来满足当地法规，目前超100万瓶原本销往加拿大的葡萄酒被迫积压，如果重新更换包装，很难转卖到其他市场。

六 | 有27个美国州将加拿大列为头号出口市场。俄亥俄州30%的出口商品销往加拿大，密歇根州近40%出口目的地是加拿大。今年这两个州都将举行联邦参议员选举以及州长换届选举。

七 | 特朗普的政策不仅会危及共和党在摇摆州密歇根的选情，就连传统红州俄亥俄，选情也陡然生出变数。上述州份的选举结果，有可能决定参议院控制权花落谁家，也直接关乎明年特朗普会不会因违法、腐败问题面临国会的实质性追责。特朗普打贸易战的逻辑，和伊朗战事如出一辙：实力更强的一方总能赢。体量优势固然举足轻重，但并不能决定一切。特朗普反复公开宣称，本次贸易战的终极目标，是把加拿大变成美国第51个州。他这么做仅仅是为了让美国在地图上版图看起来更大。

八 | 为了这个只能取悦极端支持者的目标，特朗普不惜牺牲美国最重要的贸易伙伴关系，甚至赌上自身全部政治筹码。这场由特朗普挑起的贸易战，几乎得不到美国民众支持，领导这场博弈的政府也饱受本国民众诟病，即便达成目标，绝大多数美国人都会觉得毫无意义，甚至疯狂。与之相反，绝大多数加拿大人支持这场贸易抗争，本国政府拥有广泛民意根基，斗争目标是捍卫国家独立与民族尊严。就算实力偏弱，只要再多坚持几个月，也完全有机会赢得这场博弈。